Bancos. Moeda e o Mercado de Crédito. Crises Financeiras e Globalização

Moeda, Empréstimos e Consumo

Se quisermos consumir um bem no presente em vez de no futuro, mas não temos poder de compra suficiente, podemos pedir um empréstimo. O custo de oportunidade de ter mais bens agora é ter menos no futuro.

A dinâmica de pedir emprestado e emprestar permite-nos reorganizar a nossa capacidade de comprar bens e serviços ao longo do tempo.

Taxa de juro ($r$): Preço de adiantar algum poder de compra no tempo.

• Quanto mais alto for $r$, mais consumo futuro temos de abdicar.
• No contexto de um empréstimo, corresponde ao preço do empréstimo.
• No contexto de um depósito, corresponde à remuneração pelo dinheiro depositado.

A propensão para um consumidor contrair um empréstimo depende dos seguintes fatores:

• Suavização do consumo: um consumidor pode escolher distribuir o seu consumo para evitar grandes variações de consumo.
• Impaciência:
  • Miopia (Visão curta): tendência para valorizar a satisfação presente em vez da satisfação mais tardia;
  • Prudência: tendência para consumir no imediato devido à incerteza do futuro.
• Decisões ótimas: decisões que podem levar alguém a contrair/ceder um empréstimo.
  • Taxa de Desconto/Discount Rate ($\rho$): é uma medida de impaciência.
  • Um indivíduo deve pedir emprestado o montante onde $\rho = r$ e deve pedir mais quantia se $\rho > r$.
  • É preferível emprestar dinheiro com juros em vez de simplesmente guardá-lo.

Bancos

Os bancos são empresas que fazem lucro ao emprestar e pedir emprestado.

O seu negócio é receber empréstimos das famílias (taxa passiva), isto é, depósitos, e depois dão empréstimos com uma taxa de juro superior (taxa ativa), fazendo assim lucro.

No fundo, um depósito consiste num empréstimo ao banco.

O balanço de um banco consiste em:

• Ativos: empréstimos feitos pelo banco.
• Passivos: empréstimos recebidos pelo banco.
• Valor Líquido/Capital Próprio $= \text{Ativos} - \text{Passivos}$
  • É o que o banco deve aos acionistas.
  • Se for negativo, diz-se que o banco é insolvente.

Banco Central

O Banco Central é o "banco dos bancos comerciais", ou seja, os bancos comerciais emprestam, pedem emprestado e têm contas no Banco Central (embora os bancos comerciais também façam trocas entre si). Geralmente, o Banco Central pertence ao Governo. Pode também criar moeda ao creditar nas contas dos bancos comerciais.

• Base Money (base monetária): Notas e Moedas. Dinheiro como moeda legal (legal tender), isto é, tem de ser aceite, por lei, como meio de pagamento.

  • O Banco Central é o único que pode criar legal tender.

• Bank Money: dinheiro criado pelos bancos que não é legal tender.

  • É a moeda usada na concessão de empréstimos por parte dos bancos comerciais.

Definimos assim o agregado monetário lato (broad money).

Taxa de Juro de Política Monetária: taxa de juro definida pelo Banco Central.

• Afeta todas as despesas num economia. Juros mais altos desincentivam e implicam uma diminuição das despesas no presente.
• Alavancagem: dependência de uma empresa face à dívida que contraiu.
  $$\text{Alavancagem} = \frac{\text{Total de Ativos}}{\text{Valor Líquido}}$$
• A taxa referência no mercado monetário da Zona Euro é a Euribor, que consiste na média das taxas de juro dos empréstimos interbancários nesses países.

Risco de Default, Risco de Liquidez e Crises Bancárias

Os bancos prestam dois tipos de serviços, que carregam consigo riscos:

Transformação de Maturidades:

• Os depósitos podem ser levantados a qualquer momento
• Os empréstimos só precisam de ser reembolsados após um certo período

Isto revela-se um problema porque o banco pode não ter (e usualmente não tem) dinheiro suficiente para liquidar todos os depósitos dos seus clientes.

Transformação de Liquidez:

• Os depósitos são líquidos
• Os empréstimos são ilíquidos (para quem empresta)

Isto tem dois riscos: Risco de Default (os empréstimos não são pagos) e Risco de Liquidez (o banco não tem liquidez para satisfazer os levantamentos dos clientes).

Se todos os clientes quiserem, ao mesmo tempo, levantar o seu dinheiro depositado no banco, o banco pode não ter liquidez suficiente e ir à falência. A esta situação chama-se corrida aos bancos. Esta situação pode também resultar de maus investimentos, ou seja, empréstimos não pagos. O Governo pode intervir nesta situação, visto que a falência de um banco pode derrubar todo o sistema financeiro.

Problema Principal-Agente e Racionamento de Crédito

Se o montante emprestado não for pago, pode levar a racionamento de crédito. Isto ocorre quando aqueles com menos rendimentos, ao pedir um empréstimo, são recusados ou recebem-no em condições comparativamente desfavoráveis, aumentando a desigualdade.

Para resolver este conflito de interesses, existem múltiplas opções:

• Capital Próprio: o principal pode exigir que o agente coloque parte da sua riqueza no projeto, de forma a incentivar o seu sucesso.
• Colateral: o agente deve reservar bens que serão transferidos para o principal se o empréstimo não for pago, dando assim uma garantia ao principal.

Globalização

A globalização é o processo no qual as economias se tornam mais integradas através da circulação livre de bens, investimento, capital e mão-de-obra entre fronteiras.

A globalização tem impacto nos seguintes níveis:

• Mercados internacionais de bens e serviços: o comércio total (exportações e importações) contribui mais significativamente para o PIB.
• Mercados de capitais internacionais: em geral, as diferenças entre países tendem a diminuir ao longo do tempo.
  • A Lei do Preço Único tem como objetivo reduzir os price gaps entre países, dizendo que o preço para um mesmo bem se deve tentar igualar entre países (excluindo custos de transporte).
    • Uma das consequências a curto prazo da globalização é a convergência dos preços para a média mundial.
  • A Balança de Pagamentos regista as fontes e a utilização e moeda estrangeira:
    • Investimento de portfólios: compra de ações/títulos estrangeiros;
    • Investimento direto estrangeiro: propriedade de ativos físicos estrangeiros.
• Mercados de trabalho internacionais: não tem sido tão afetado, tendo em conta que os salários ainda diferem muito entre países.

Vantagens e Desvantagens

A globalização traz benefícios ou malefícios consoante a escassez relativa de fatores:

• Um fator abundante dentro de um país é barato, mas se abrir ao resto do mundo, o seu preço aumenta, convergindo para a média mundial;
• Por outro lado, um fator escasso é caro, mas vai convergir para um preço mais barato.

Assim, a existência de um mercado livre global tende para a especialização na produção.

Um país tem vantagem comparativa na produção de um bem se a sua produção possuir menor custo de oportunidade.

A especialização de acordo com a vantagem comparativa tem efeitos semelhantes aos do progresso tecnológico, tais como o aumento da produtividade, a diminuição de emprego a curto prazo e o crescimento das indústrias de exportação a longo prazo.

Intervenção dos Governos

• Imposição de tarifas: discriminação de produtos estrangeiros.
• Políticas de imigração: regulamentação do movimento de pessoas entre países.
• Controlo de capitais: limitação da transferência de ativos financeiros entre países.
• Políticas monetárias: alteração da taxa de câmbio e, consequentemente, do preço relativo dos bens importados e exportados.

Crescimento Económico

A globalização pode promover o crescimento económico através de:

• Concorrência com empresas estrangeiras;
• Economias de escala, provindas de procura externa.

No entanto, pode também impedi-lo, através de:

• Especialização desvantajosa, em setores de baixa inovação;
• Learning by doing em indústrias crescentes, o que pode necessitar de proteção temporária.